美的置业经营现金流净额两年为负 赴港IPO拟募29亿缓解1089亿负债

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2018-10-28

>美的置业经营现金流净额两年为负赴港IPO拟募29亿缓解1089亿负债美的置业经营现金流净额两年为负赴港IPO拟募29亿缓解1089亿负债 长江商报记者张璐美的置业(03990,HK)日前成功在香港上市,此番上市定价17港元/股,融资亿港元,或是今年房企最大融资规模IPO。 事实上,在2015—2017的三年时间里,美的置业销售额出现大幅增长,与此同时,因加杠杆扩张,其近几年负债率也很高,该公司2015—2017年的净负债率分别为%、%、%。 截至2018年3月31日,美的置业负债总额1089亿,净负债率%,高出行业平均水平。 对于公司的巨大债务,未来如何解决?负债率的居高不下,是否意味着美的置业存在一定的财务风险?10月10日,长江商报记者联系到美的置业相关负责人,其表示,“处于上市静默期,不方便接受采访。

”上海易居房地产研究院总监严跃进在接受长江商报记者采访时表示,一般来说,企业在上市前负债数据反而会增加,这和此类企业加快拿地和积极增加土地储备是有关的。

所以美的置业还是会有很多新的市场压力。

净负债率超行业平均水平近一倍10月11日,美的置业以港元/股开盘,较发行价下跌%。 经过开盘前2分钟近800万手的成交量后,股价走势低迷,盘中最大跌幅达%。

最终其上市首日报收港元/股,跌幅%,全天成交量1224万手,成交额仅为2亿港元。

长江商报记者查阅招股书发现,美的置业近三年营收数据呈现逐年上涨的趋势。 其中,2015年—2017年营业收入分别为亿元,亿元,亿元,2017年营业收入比2015年增长1倍多。

同期净利润分别为亿元、亿元和亿元,2017年的净利润大约是2015年的5倍。

同期毛利率分别为%、%和%。 截至2018年3月31日,美的置业土储总建筑面积已达3310万平方米。 其中公司在珠三角地区的项目体量最大,总土储为840万平方米,占比%。 而高速发展背后,美的置业销售额不断变大,根据机构统计,美的置业2017年销售额约500亿元。 从招股书合约负债(原科目为预收账款)同样可见一斑,2017年美的置业合约负债约亿元。 但是,看似亮眼的业绩增长,背后是美的置业净负债率保持高位。 据招股书披露显示,美的置业2015年净负债率为%、2016年净负债率为%、2017年净负债率为%。 截至2018年3月31日,美的置业净负债率%。 高出行业平均水平近一倍。

2017年美的置业的负债率虽然比前两年大幅度下降,但与地产行业平均净负债率约50%相比,要高出一倍多。

对于公司的债务,美的置业也在招股书中写道:“美的置业目前维持并继续相当高的债务水平,美的置业未必可产生充足的现金以履行现有及未来的债务责任。

”长期高负债发展,导致美的置业偿债压力非常大,急需增加融资渠道来解决资金难题。 严跃进在接受长江商报记者采访时说:“一般来说,企业在上市前负债数据反而会增加,这和此类企业加快拿地和积极增加土地储备是有关的。 所以类似企业还是会有很多新的市场压力的。 另外若是房地产市场表现不错,那么压力不会太大,但若是后续有很多新的问题,比如说新拿的土地项目开发不到位和销售不到位,那么财务风险会随之扩大。

”未来对于美的置业未来的股价表现,经济学家宋清辉表示“并不看好”,在他看来,美的置业此时选择IPO背后的深层次原因仍旧是“缺钱”,因此急于上市圈钱“解渴”。 经营现金流净额连续两年为负截至2018年3月31日,美的置业负债总额1089亿。

其中,流动负债中的银行及其他借款约107亿,贸易及其他应付款项约215亿。 这意味着,美的置业短期债务约322亿。

如果从非流动负债看,美的置业公司债券约20亿,银行及其他借款约294亿,长期债务大概在314亿。 从目前来看,美的置业的现金流并不足以应对短期债务压力。 据财报统计,截至2018年3月31日,美的置业拥有亿元现金,借款总额为亿元,其中包括150亿元的信托融资以及220亿元的银行贷款;负债总额约为969亿元,按照债务年限分类,少于1年期的债务高达亿元;1年—2年的债务额度为亿元;2年—5年的债务额度为亿元。 参考同行业的其他公司,大部分公司短期债务通常只占债务总额的20%左右,美的置业相对来说短债比重较高。 作为长周期的房地产企业来说,大量短债无疑让美的置业压力倍增。 此外,由于行业发展的长期及资金密集性质,美的置业一直在收购土地及扩充业务,从2016年到今年3月31日,美的置业的经营现金流量净额均为负数,2016年和2017年,经营现金流量净额分别为-亿元、-亿元。

其招股书还提到:负经营活动现金流量净额会削弱其资本开支能力,并对其经营活动造成不利的影响。

目前,美的置业只剩下了赴港上市这一条路,然而占到借款%的信托融资及其他融资安排,更会导致公司融资成本急剧增加。

另外,值得注意的是,美的置业的净负债率从2016年底的%突然降低至%,并不是业绩增长所致,主要是美的置业控股方美的发展(英属维京群岛)、美恒有限公司与美域有限公司向美的置业注资60亿元,而这次注资可谓大手笔,其金额数量已超过此次IPO的募资金额。

而控股股东对美的置业的扶持不限于此,其还不断为美的置业提供免息贷款,2015、2016年、2017年及截至2018年3月31日,来自关联方的贷款(控股股东及紧密联系人)分别为亿元、亿元、亿元、亿元。 对于其资金层面,严跃进表示,“从此类企业的负债数据看,通过此类股东注资,一方面带来了资金的导入,另一方面也防范负债数据扩大。 类似企业关键在于后续对地产周期和城市投资价值的判断,若没有此类判断,其实还是会有很多压力的。 ”责编:ZB。